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聚烯烃报:生产收益见底,聚烯烃目前价位有支撑

期货 2021-11-09 00:5880未知未知

看法概述:

pE供给:pE本周平均开工率较上周上升,处于历史中等水平。本周油制、CTO制、MTO制pE收益回升,整体收益处于历史较低水平。MTO装置开工率较上周回落,处于历史低位。进口收益大幅回落,预计12月进口减量。

pE需要:本周农膜开工率较上周持平,材料价格大幅回落收益回升转正。农膜开工率季节性见顶,预计需要逐步走弱。限电影响消退,下游工厂开工回升。整体需要疲软,下游采购意愿弱,刚需补库。海运费回落,预计出口需要回升。

pp供给:pp本周平均开工率较上周降低,处于历史中等水平。本周MTO制、油制、CTO制pp收益回升,pDH制、外采丙烯制pp收益下滑,整体收益处于历史较低水平。MTO装置开工率较上周回落,处于历史低位。进口收益大幅回落,预计12月进口减量。

pp需要:下游塑编开工率较上周回升,处于历史较低地方,收益在中轴附近震动。BOpp开工率逐步从限电影响中恢复,收益处于高位。

整体来看,煤制本钱端价格大幅回落,生产收益有望改变。进口收益大幅回落,预计12月进口减量。下游逐步走出限电影响,开工率回升。整体需要偏弱,下游工厂保持刚需采购。海运费回落,出口需要回暖。库存水平季节性回落。下游需要逐步好转。短期价格受动力煤影响较大,预测下周价格宽幅震动。中期动力煤政策影响消退,价格回归基本面,需要回暖拉动价格回升。对比pp和pE,pp煤化工装置多于pE,本周煤价受政策影响大幅回落,MTO收益大幅提高,预计供给增量。预测最近pE要强于pp。

合约月间价差

pp 1-5合约价差,本周价差波动区间41-89元/吨。pE 1-5合约价差,本周价差波动区间83-129元/吨。本钱端支撑减弱,需要未见好转,预计下游价差继续走弱。

方案建议:

行情回顾

2.国外供给状况

美国聚烯烃价格回落,美国-中国价差回落。欧洲聚烯烃价格回落。

本周pp美金市场拉丝国外价格回升折合人民币9612元/吨较上周下滑0.5%,国内价格8652元/吨较上周下滑0.8%,价差环比上周扩大。

本周pp进口收益小幅回升至零轴附近,进口暂无收益。

pE进口收益回落,预计12月进口增量预期减弱。

中国9月pE进口量120.43万吨,环比8月降低8%,同比往年同期降低34%,处于历史低位。中国9月pp进口量38.25万吨,环比8月降低8%,同比往年同期降低36%,处于历史低位。

h3h3:逢低做多。

1.国内供给状况

本周MTO制、油制、CTO制pp收益回升,pDH制、外采丙烯制pp收益下滑,整体收益处于历史较低水平。

本周油制、CTO制、MTO制pE收益回升,整体收益处于历史较低水平。

pp新增产能方面,万华化学、东明石化、东华能源、天津石化、古雷石化、龙油化工、金能科技、中韩石化和辽阳石化已经投产,截止现在已投产pp的新增产能305万吨,占去年表需10.1%。浙石化二期90万吨计划11月份投产。合计占2021年表需4.5%。海外阿曼石化、韩国道尔达、韩国SK Advanced已投产,涉及新增产能110万吨,占全球去年表需1.5%。

pE新增产能方面,国内海国龙油、连云港石化、兰州石化、扬子石化、华泰盛富、古雷炼化和部分浙石化已经投产,涉及新增产能315万吨,占去年表需8.1%。山东鲁清40万吨计划延后至11月投产,占2021年表需1.05%。浙石化二期45万吨计划11月中投产,占2021年表需2.1%。海外阿曼Orpic、韩国LG化学已投产,涉及新增产能168万吨,占全球去年表需1.6%。

pp本周平均开工率87.25%,较上周降低0.37%。中石化开工率环比上升 2.22%至 90.78%。中韩石化 3 线 30 万吨/年、宁波台塑一线二线共计 45 万吨/年、河北海伟 30 万吨/年开车,使得周内聚丙烯平均开工率上升。下周停车装置有神华宁煤一线二线、福建联合老装置等,计划开车装置有独山子石化,停车产能多于开车产能,预计下周开工率将呈降低趋势。

pE本周平均开工率91.26%,较上周回升3.2%。本周新增齐鲁石化LDpE和老全密度、独山子石化新全密度装置一线、久泰能源全密度、兰化榆林全密度、延安能化HDpE等装置小修或中修,暂无新增大修装置。本周中国pE石化检修装置涉及年产能432万吨,检修损失量在4.95万吨,环比降低0.55万吨。本周烟台万华HDpE,独山子石化老全密度、新全密度装置二线和新HDpE,广州石化全密度,沈阳化工LLDpE,兰州石化老全密度,中海壳牌一期HDpE和LDpE,燕山石化老LDpE装置三线,延长中煤二期LDpE/EVA,宝来利安德巴塞尔HDpE等装置继续检修。现在周度检修损失量依旧在中高水平,国产提供有所增加。

本周pp拉丝料平均排产约为31.69%,较上周降低8.29%。

本周纤维料排产比率为11.85%,较上周上升2.53%。

本周纤维-拉丝价差回落,均聚注塑与拉丝价差回落。

注塑料本周排产比率为28.86%,注塑与拉丝料价差回落,拉丝料生产经济性相对转弱。

本周BOpp+Cpp排产约为7.36%,管材排产比率3.54%,本周透明料排产约3.9%。

本周粉料生产企业周度毛利均值在137元/吨,收益小幅增长。本周粉、粒料价差均值在-70元/吨,较上周增加86元/吨。本周鲁清石化及东方宏业装置负荷有所提高,江苏旭升装置停车,其余装置暂没有明显波动。周内粉料价格延续跌势,但同时丙烯单体价格下调明显,粉料企业收益状况稍有改变,部分粉料装置负荷提高,本周粉料行业整体开工负荷小幅增加。

再生料方面,新旧料价差回升至1421元/吨。开工率下滑1%,处于历史高位。价差回升,粉料需要增加。

本周线性平均开工率41.78%,较上周上升2.25%。LD平均开工率为9.2%,开工率较降低0.2%。

HD注塑平均开工率为6.9%,较上周下滑0.44%。HD管材平均开工率为13.3%,较上周下滑0.97%。

LD-LL价差较上周回落。HD拉丝-LL价差较上周回落。

HD薄膜-LL价差回落,HD注塑-LL价差较上周回落。LL相对HD的经济性转弱。

h3E:逢低做多。

风险提示:

聚烯烃提供端

库存

pp石化库存水平26.18万吨,较上周降低1.12万吨,贸易商库存5.53万吨,较上周降低0.17万吨,石化、贸易商、港口库存等整体样本库存合计33.06万吨,处于历史中等水平。

pE石化库存水平29.7万吨,较上周降低2.66万吨,贸易商库存28.2万吨,较上周降低0.7万吨,石化、贸易商、港口库存等整体样本库存合计75.34万吨,处于历年中等水平。

9月pp表需321.78万吨,环比8月降低0.5%,同比往年同期上升1%,处于历史高位。

9月pE表需302.6万吨,环比8月降低4.5%,同比往年同期降低15.31%,处于历史中等水平。

本周h3h3和h3E均呈现Back结构。

原油暴跌,海运费回升。

下游需要

神华聚烯烃现货拍卖作为现货买卖的察看点,本周神华聚烯烃拍卖量较上周回落,成交量回较上周回落,成交率回落,显示了下游采购意愿减弱。

塑编企业本周开工率回落至50%较上周持平,收益依旧处于中轴附近徘徊。

本周BOpp膜企平均开工率较上周上升3.01%,收益回落,处于历史高位。

农膜开工率较上周持平,材料价格回落,收益回升转正。材料库存环比上周降低3.3%,订单量环比上周降低1.9%。棚膜需要旺季,受环保影响,企业开工受限,部分企业仍有小幅提高空间。地膜需要淡季,少数企业有肯定开工,其他企业零星开机或停机为主。

本周国内聚丙烯下游行业企业订单跟进状况还可以,积极交单为主。平均开工率小涨至53.49%,较去年同期低%7.48%。

集装箱海运费回落,处于历史高位,预计四季度出口将逐步恢复。

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